日経平均株価はNYダウと為替だけで決まる!?

日経平均株価は NYダウ と 為替 で 97％が決まる？

経済学者の高橋洋一先生は、以下の動画で「日経平均株価は、NYダウと為替で97％が決まる」とお話しされています。(5分30秒～)

キーワードを改めて簡単に整理します。

日経平均株価

日本経済新聞社が計算して出している日本の代表的な株価指数。

東京証券取引所のプライム市場(優良企業が上場する市場)から、代表的な225銘柄を選び、平均値を計算したものです。

三井住友銀行：日経平均株価とは
https://www.smbc.co.jp/kojin/toushin/gimon/start12

NYダウ

S&P ダウ・ジョーンズ・インデックス社が出しているアメリカの代表的な株価指数。

ニューヨーク証券取引所やNASDAQといった市場から、アメリカ経済を牽引する代表的な企業30社が選ばれ、平均値を計算したものです。

三井住友銀行：NYダウとは
https://www.smbc.co.jp/kojin/toushin/gimon/start13/

為替

ここでは、日本円とアメリカドルの外国為替(ドル円 為替相場)を指しています。

日本円からアメリカドルに通貨を交換するとき(またはその逆も)の比率になります。1ドル＝100円なら、アメリカドルの1ドルを手に入れるためには、日本円で100円が必要だということです。

日本銀行：為替相場（為替レート）とは何ですか？
https://www.boj.or.jp/about/education/oshiete/intl/g17.htm

NYダウと為替から日経平均株価を求める計算式

動画内では、以下の計算式で日経平均株価が計算できる解説しています。

nikkei＝-7171+0.68*DowJ+111*JPY/USD

式を分かりやすく分解します。

• NYダウの価格 × 0.68
• ドル円の為替相場 × 111
• -7,171 (※マイナスの値)

この3つを全部足せば、理論的な日経平均株価が出てくるということになります。

試しに、この記事を記載している時点の「NYダウ」と「ドル円 為替相場」で、「理論上の日経平均株価」と「実際の日経平均株価」を比較してみます。

上記表の「NYダウ」「ドル円相場」は下記より引用
出典：日本経済新聞社「世界の市況」
https://www.nikkei.com/markets/marketdata/top/

上記の通り、高橋先生が記載されていた計算式を使って「理論的な日経平均株価(理論値)」を計算したところ 37,021円 となりました。一方で、「実際の日経平均株価(実測値)」は37,503円です。理論値と実測値の誤差比率は98.7％です。

たった1日の比較だけですが、日経平均株価は「NYダウ」と「ドル円為替相場」のたった2つのデータだけで、「実際の日経平均株価」に近い値を計算することができています。

計算式から分かること

分解した3つの計算式について、もう少し詳しく見ていきます。

1つ目の計算式「NYダウの価格 × 0.68」

「NYダウの価格（単位：アメリカドル）」に「0.68」を掛け算しています。NYダウの数値よりも日経平均株価の数値の方が、3割ほど低い値（100 – 68 = 32）になるということです。

【注意1：NYダウと日経平均株価の価値を比較しているものではない】
「日経平均株価の価値が3割低い」という意味ではありません。日経平均株価は「日本円」とＮＹダウは「アメリカドル」という異なる単位で計算しているので、金額の価値を意味しているものではありません。

【注意2：因果関係ではない】
これは因果関係を表しているものではありません。いずれ分析してみたいと思いますが、そもそも日付変更線の関係で、同じ日付の場合には日本の市場(東京証券取引所)の方が時間的に早く取引されます。したがって、もし「NYダウが上がれば(原因)、日経平均株価が上がる(結果)」という因果関係で説明しようとしても、日経平均株価の方が早く出てくることから、「結果」が「原因」よりも先に起きていることになり、時間軸が正しくないことになります。

いずれにしても、「NYダウ」と「日経平均株価」の数値には関係性があり、どちらも同じように変化する傾向があるということです。「日経平均株価が上がり」、「NYダウが下がる」ということは起きづらいことを意味しています。

2つ目の計算式「ドル円の為替相場 × 111」

「ドル円の為替相場」に「111」を掛け算しています。ドル円の為替相場は、基軸通貨であるアメリカドルを基準にした「1ドルあたりの日本円の交換比率」です。

円高と円安の考え方についてはここでは述べませんが、この計算式の結論だけ言えば「円安になる方が日経平均株価は高くなる」ことを意味しています。

「円安が良いのか/円高が良いのか」は、それぞれの立場や見方によって異なるかと思いますが、少なくとも「円安は日経平均株価にはプラス」であると言えます。

3つ目の計算式「-7,171」 (マイナスの値)

「NYダウ」と「為替」の値に関係なく、固定値(定数)として日経平均株価の方がNYダウよりも数値が低くなることを意味しています。

計算式についての補足

今回の計算式を見ると一見複雑そうに見えますが、計算式の構造は中学生で習う一次関数「y = ax + b」と同じです。詳しく見てみましょう。

nikkei＝-7171+0.68*DowJ+111*JPY/USD

この一次関数の「ax」に相当するのは、式後半の「0.68*DowJ+111*JPY/USD」の部分です。計算式では「DowJ」と記載されている箇所はNYダウです。また計算式では「JPY/USD」と記載されている箇所は「ドル円 為替相場」です。

そして、一次関数の「b」に相当するのが、「-7171」の部分です。

一次関数は、平面上で「直線」を表現できます。NYダウと為替が「a=傾き」を表し、固定値(定数)の「-7171」が「b=切片」です。

なぜ一次関数が出てくるのか、いずれ解説する記事も用意したいと思います。

NYダウと為替で「97％説明できる」について

動画内で触れている「NYダウと為替で97％説明できる」という点について考えてみます。

これは動画内で計算式と一緒に記載している「相関係数0.97」を基にしていると思われます。

ただ、相関係数は単位がつかないのが一般的な理解です。このため、動画内で97％説明できるものとして「パーセント」という単位を付けて説明力を表現している点には疑問が残ります。

一方で、相関係数と似たような数値で「決定係数」があります。決定係数は「寄与率」とも呼ばれ、「○％説明できる」と表現する場合があります。

ただ、今回は「相関係数」と記載されているため、なぜ高橋先生が97％説明できると表現されているかは分かりません。

この点について、もし統計学の専門家の方がいればご教授いただきたいものです。

まとめ

「日経平均株価は、NYダウと為替のたった2つの要素で説明ができる」という結論は、少し驚きがあります。

なぜなら、日経平均株価は、日本の株式市場(東京証券取引所 プライム市場)に上場する225銘柄を基にした数値です。株価は、株式会社の企業価値そのものであるため、上記の結論は「日本の株式会社の企業価値(の平均)は、NYダウと為替だけで決まってくる」と言えることになります。

本当にこのような傾向があるのか、今後、日経平均株価・NYダウ・為替の日別の推移を使って、さらに深掘り分析をしていきたいと思います。

Dolphin

通信系の民間企業でマーケティング戦略やデータ分析を担当しています。ニュースや様々なインフルエンサーが発信されている情報が本当なのか、一次情報も確認しながら分析して事実を明らかにしていきたいと思います。